[서기수 교수의 성공투자 법칙⑦] 기준금리와 경제영향

(조세금융신문=서기수 서경대 교수) <지난 호에 이어서>

경제에 대해 알아보는데 주로 기준금리에 대한 내용이 많은 이유는 2022년 이후에도 ‘금리’를 빼놓고는 경제와 투자 얘기를 할 수 없기 때문이다.

그만큼 경제는 ‘금리’로 시작해서 ‘금리’로 끝난다고 해도 과언이 아니다. 앞서 기준금리가 인상된다면 어떤 현상들이 발생할지 정리했는데 자세하게 금리변동에 대한 경제와 금융부분의 영향에 대해서 알아보도록 하자.

만약에 중앙은행이 기준금리를 변경하면 금리와 환율, 대출이자 변화로 인한 자산 가격, 투자자들의 심리 등에 영향을 미치게 된다.

우선 시장금리는 당연하게 영향을 받는데 일단 단기 금리가 변동되고 이어서 장기금리에 영향을 받고 실물경제에까지 영향을 미치게 된다. 또한 금리라는 것은 ‘화폐의 시간가치’이기 때문에 한 나라의 화폐의 가치가 달라져서 자국통화와 외국통화의 교환비율인 ‘환율’에도 영향을 미치게 된다.

이러한 영향에 대한 충격을 줄이기 위해서 미국 연준의 기준금리 인상과 인하에 우리 한국은행의 금융통화위원회도 국내 기준금리를 변경하는 것이다.

하지만 2022년도에는 미국의 기준금리 상승률이 워낙 높아서 미국 기준금리의 한국 기준금리 역전현상이 발생하고 있다. 이렇게 환율이 금리에 영향을 받으면 수출과 수입기업들의 실적과 이익이 달라지고 국내 물가나 국제수지에도 큰 영향을 받게 된다. 금리의 변경이 자산 가격에도 영향을 미치는데 이는 대출이자의 변화와 금융기관에 예치중인 예금이나 적금 등의 이자율이 달라지기 때문이다.

금리가 인상되면 당연히 예금이나 적금 자산이 많은 사람에게는 이자수익이 증가해서 좋겠지만 반대로 대출을 많이 받아서 부동산 등에 투자한 사람들에게는 치명적일 수밖에 없다. 2022년에도 ‘영끌’, 영혼까지 끌어들여 투자한다고 해서 대출을 많이 받거나 전세를 안고 무리하게 부동산에 투자한 젊은 직장인들이 3% 안팎의 대출이자율이 6% 이상 올라가며 매월 이자부담액이 커지면서 현재 가계대출의 건전성이 크게 흔들리고 있는 상황이다.

이처럼 금리의 변경은 다양한 경로로 개인이나 가계 자산가격의 변화를 불러온다. 금리인상의 영향은 투자자들의 심리적인 부분에도 영향을 미쳐서 아무래도 기대인플레이션이 바뀌면서 시중 물가에 영향을 받고 기업의 실적이 변경되면서 근로자들의 임금에까지 영향을 미치게 된다.

이렇게 다양한 영향을 미치는 기준금리 인상으로 인한 국내 시장금리 변경과 영향을 우리는 알아야 하겠고 다양한 영향에 대한 대응책을 마련하고 개인들도 대출을 줄이기나 금융자산 포트폴리오의 재조정에 나서야 하겠다.

미국 금리 인상이 한국 경제에 미치는 영향

구체적으로 아예 미국 금리 인상이 한국에 미치는 영향을 정리하자면 크게 자본시장과 환율, 수출입 등 실물 경제로 나눠서 볼 수 있는데 우선 자본시장에 대한 영향으로는 한국 기준금리 인상에 대한 압박이 시작되고 외국인들의 국내 투자자금 유출 위험이 발생하게 된다.

환율에 대한 영향은 종전에 언급했지만 원달러 환율이 상승 즉, 달러당 원화가격의 하락 가능성이 커지게 되고 미국 경제의 회복 신호와 한국 수출물품의 달러자산 기준 가격하락이 이어지면서 수출이 증가하게 되지만 수입물품 가격의 상승으로 국내 내수시장의 물가상승이 발생할 수 있다.

결론적으로 미국 금리인상(통화긴축)으로 미국 장기금리 상승(위험자산 가격조정), 미국 내수 위축(글로벌 금융기관 위험관리 필요), 달러화 가치 상승(달러화 자금조달 비용 상승), 위험자산 선호현상 쇠퇴(글로벌 교역 둔화)로 이어지게 된다고 할 수 있다.

이러한 변화가 국내 경제 및 금융시장에서는 외국인 투자자들의 국내 주식 및 채권시장 투자 위축, 국내 금융기관들의 국제금융시장에서 자금조달 여건 악화로 이어지고 기업 및 가계의 자산운용과 금융과 관련된 환경이 어려워지는 현상이 이어지게 된다.

서교수 판서