(조세금융신문=진민경 기자) 핀테크를 통해 금융 서비스 혁신이 활발해지면서 통화정책 충격 효과에 제약을 준다는 연구 결과가 나왔다.

특히 핀테크가 기존 은행 서비스를 대체하면서 은행 부문 영향력이 줄었다는 설명이다.

21일 한국은행이 발표한 ‘핀테크의 확산과 통화정책 파급효과 분석: 중국 사례 연구’에 따르면 핀테크 사용량이 즐가하면서 통화정책 충격에 대한 국내총생산(GDP), 소비자물가지수, 은행대출, 주택가격 반응이 약화되는 것으로 나타났다.

이와 관련 곽보름 한은 거시경제연구실 부연구위원은 “이전의 금융 혁신은 현금자동입출금기(ATM) 확산 등 기존 금융권 서비스의 범용성 및 접근성을 높이면서 오히려 시장 영향력을 확대시키는 방향으로 작용했다. 반대로 정보통신 기술을 바탕으로 한 온라인 대출‧결제와 같은 핀테크 서비스 확대는 전통적인 금융시장의 영향력을 상대적으로 약화시킬 수도 있다”고 설명했다.

해당 연구는 중국인민은행의 통화정책 충격에 따른 중국 내 경제변수들의 반응이 핀테크 이용량에 따라 달라지는 것을 포착하기 위해 패널 벡터자기회귀(VAR) 모형의 반응계수들이 핀테크 사용량에 따라 다른 값을 가질 수 있도록 모형을 설정했다.

연구 기간은 2011년 1월 4일부터 2018년 4분기로 중국의 최대 핀테크 업체인 알리페이 이용량을 분석했다. 알리페이는 온라인 지급, 대출, 보험, 단기금융펀드, 투자 등 광범위한 금융서비스를 제공하고 있다.

연구 결과 정보통신 기술을 바탕으로 온라인 결제와 대출 등 핀테크 서비스가 확산되는 경우 전통적 금융기관의 영향력은 상재적으로 제약됐다. 핀테크 사용량 증가로 통화정책 충격에 따라 GDP, 소비자물가지수, 은행대출, 주택가격 반이 유의미하게 약화되는 것으로 나타났다.

특히 은행 대출은 반응 저하가 즉각 나타나고 오래 지속되는 것으로 분석됐다. 핀테크가 저신용자 등 취약계층에 적극적인 금융 공급에 나서면서 은행 서비스를 일부 대체한 영향이다.

곽 위원은 핀테크 확산이 거시 변수에 대한 반응을 약화시키는 원인에 대해 중앙은행의 정책이 불변인 상태임에도 신용 제약을 완화나는 점, 통화정책에 따라 민감하게 반응하는 은행 부문이 감소한 점을 지목했다.

그러면서 “핀테크에서 사용하는 신용은 대부분 소규모 가계대출이나 중소기업 대상”이라며 “상대적으로 자영업자나 5년 이하의 신생 기업이 많은 지역에서 핀테크 서비스가 확대됐을 때 파급 효과 약화가 심화됐다”고 전했다.

통상적으로 금리가 인상되면 은행 대출 금리도 올라가 저신용자, 씬파일러(금융이력부족)가 대출을 받기 어려워지는데 핀테크는 이들을 위한 금융 서비스를 내놓으면서 신용 제약 효과가 감소했다는 의미다.

곡 위원은 “핀테크 서비스의 확산이 통화정책의 파급효과에 영향을 미칠 수 있는 것으로 나타난 만큼 관련 서비스의 추이를 면밀히 모니터링하고 통화정책에 미치는 영향에 대해 계속 유의할 필요가 있다”고 말했다.

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